PRÓXIMO CURSO DE ANÁLISIS TÉCNICO EN BUENOS AIRES / OCTUBRE 2012

viernes, 31 de agosto de 2012

LUNES RETOMAMOS ACTIVIDAD NORMAL

Estuvimos capacitando así que la actividad bloguera quedó un poco al costado jueves y viernes. Lunes retomamos actividad normal.

Dejo acá el oro que venimos dirigiéndolo hace unos días en donde comentamos que superó valores técnico relevantes de largo plazo. Hoy sorprendió gratamente.

jueves, 30 de agosto de 2012

EL MERCADO COMIENZA A AJUSTAR....

Lentamente el mercado haciendo lo esperado. No voy a repetir aquí conceptos que expuse en otros post previos señalando cómo se va dando el actual ciclo y las similitudes con el 2008. 

Añado tan sólo el volumen que hoy apareció cuando cayó, en donde muy lejos estamos de ver estos volúmenes en los días de suba...los grandes fueron descargando sus posiciones y bueno.......a esperar un poco más para el cierre de este ciclo.

miércoles, 29 de agosto de 2012

BANCO MACRO



Vemos que lentamente este activo está tocando el fondo tras la fuerte corrección. Es así que se va achicando la diferencia entre la resistencia superior del canal y el doble piso que formó en valores de 11.50 aproximadamente.

Continuamos viendo no sólo volatilidad en el activo, sino ya nada de volumen.

Se debe aún esperar que testee el piso y en caso de respetarlo allí tomar una posición menor para ir acumulando para el largo plazo.

EL BOVESPA DE BRASIL NO AGUANTA



Como vemos en el gráfico, se creó una nueva resistencia en 56 dólares. Desde allí quiebra a la baja pero lo bueno es que este proceso correctivo no es con volumen. Está el Bovespa en claro proceso de lateralización ya que de corto y mediano plazo está neutro.

Vemos en los próximos dos meses corrección para recién a fin de año comenzar a tener una subida más sostenible en el largo plazo.

MÁS DE LO MISMO

Seguimos viendo lo mismo en el mercado. ¿Qué hay en común? A estos niveles no aparecen compradores ni volumen adecuado para sostener la suba. Parece que los 142 en SPY son el límite y se espera alguna noticia para definir.

Estamos viendo una zona de definición tal cual fue en el año 2008 por lo que de no haber anuncios sustanciales en el corto plazo el mercado se agotará.......

martes, 28 de agosto de 2012

EXTREMA CONFIANZA EN EL MERCADO: INMINENTE CORRECCIÓN

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Se puede ver que el mercado está en niveles extremos de confianza. Allí mismo podemos ver qué ocurrió siempre que se llegó allí. Es así que la caída está pronta y ya estamos con las carteras orientadas hacia el éxito y vamos a rentabilizar, una vez más, al ciclo correctivo en puerta!!!

A ajustarse los cinturones......y a ver la película del lado correcto..

TELECOM

Apoyándose sobre medias móviles de corto y mediano plazo. Parece comenzar un proceso e lateralización con acumulación lo cual es bueno para el inversor de largo plazo. Aún resta que se mantenga por estos niveles y no sea algo transitorio para lo cual se debe dejar flotar más tiempo.

No hay volumen y lo mejor es ser precavido y no tomar una gran posición antes de tiempo....

lunes, 27 de agosto de 2012

ESTADOS UNIDOS: MUCHA DEUDA Y POCO CRECIMIENTO



Un país en cierta forma es como un hogar, si se gasta más de lo que entra ello debe financiarse mediante alguna fuente de financiamiento. Los países a diferencia de las familias pueden emitir dinero y endeudarse.

Estados Unidos por lo general y según muestra su historia optó por endeudarse y al tiempo dejar que el dólar se devalúe para licuar en parte dicha emisión, pero todo tiene un fin de ciclo.

En momentos históricos que implican décadas, estamos viendo lo que es el fin del capitalismo americano tal cual vivieron muchos babyboomers. Es un ciclo que se cancelará a más tardar para 2020 como muy lejos.

Fundamentación.
La deuda es confianza, pero si el nivel de deuda es muy alto y sigue creciendo año tras año, la gente y los inversores irán perdiendo dicha confianza. Además, y siendo el dato más preocupante, el país no está generando los ingresos para en algún momento cancelar o al menos achicar su deuda. Ergo, la deuda en un tiempo se tornará impagable y ello será reflejado en el costo de la deuda de USA.

No sabemos los tiempos ya que no somos adivinos, pero como dice John Naisbitt, el futuro está incrustado en el presente y allí sí es factible detectar megatendencias...Es sólo cuestión de esperar....


¿QUÉ ES DE YPF?

Sin lugar a dudas YPF fue muy castigada por la estatización parcial que tuvo. La empresa sigue siendo un buen vehículo de inversión para el largo plazo y si se tiene el estómago para soportar anuncios y castigos del mercado.

Vean el palo que se comió con la baja y parece estar en niveles de estabilización y formando piso de largo plazo. Algo paga de dividendos pero a olvidarse de la fiesta que fue Repsol. Es una empresa a tener en cuenta y consideren que a futuro la firma logrará inversiones y ello se debe ver reflejado en su precio.

Hoy cotiza a precios de pánico..

Chart forYPF S.A. (YPFD.BA)

Se puede ver la media móvil de 50 días estabilizándose y para entrar más seguro habría que aguardara que haga lo mismo la de más largo plazo.


¿NO IMPORTA LA DESACELERACIÓN DE CHINA



Excelente como siempre el trabajo del amigo Kimble Solutions comparando y preguntándose si la baja en el mercado chino no impactará en USA.....Creo que si lo hará.......Veremos...

GRACIAS ROSARIO!!!

GRACIAS A TODOS LOS QUE PARTICIPARON. LAMENTABLEMENTE DIMOS UN CURSO CERRADO PARA TRES EMPRESAS Y NO HUBO LUGAR PARA MUCHOS QUE NOS ESCRIBIERON INDIVIDUALMENTE!!

PARA ELLOS HAREMOS UN CURSO EL ÚLTIMO FIN DE SEMANA DE SEPTIEMBRE ASÍ QUE ROSARIO NOS ENCONTRAREMOS DE VUELTA!!

EN BUENOS AIRES HAREMOS UN CURSO EL FIN DE SEMANA DEL 22 Y 23 DE SEPTIEMBRE.!!!

ORO SOSTENIÉNDOSE POR ENCIMA DE MEDIA MÓVIL



El oro se sostiene x cuarta jornada por encima de la media móvil de 200 días. Esto podría marcar el regreso a la tendencia bull de largo plazo y llevarlo en los próximos dos años a 2500 dólares la onza.!!! Toma nota!!!!

¿HACIA DÓNDE QUEBRARÁ EL TRIÁNGULO?



Vemos el triángulo en formación y llegando a zona de definición....... Según lo dice la teoría debiera de quebrar hacia abajo (la tendencia anterior ala formación).

HERTZ COMPRA A DOLLAR THRIFTY, SU PRINCIPAL COMPETIDORA



Vemos aquí la reacción del mercado frente al anuncio. Parece que el mercado de alquiler de autos se va consolidando en base a una mejora del mercado interno pero mucho por la llegada de turismo a USA.

Buena noticia.........y linda disparada de este activo.

SIGUE LA INCERTIDUMBRE:YA VIMOS LOS PRECIOS MÁXIMOS DE ACÁ A OCTUBRE



TLT regresando a 125 y los mercados corrigiendo o estables. La realidad es que no pueden superar la barrera de 140 en SPY tal cual planteamos y allí está el tope máximo.

Veremos como sigue pero es indudable que el mercado está agotado...es sólo esperar un poco más....y el mercado premiará al inversor paciente!!!

viernes, 24 de agosto de 2012

LA BOLSA DE PERU



Sigue tendencia correctiva. Valores por debajo de media móvil de 200 días e hizo un intento de rebote con volumen que no alcanza.

Se termina la fiesta que hubo y ahora, a partir de las amenazas de QE3 que no llega (y no lo hará antes de las elecciones) debe todo corregir y más emergentes según viene dándose la tendencia.

La bolsa, y reitero una vez más, recién tocará valores mínimos entre mediados y finales de octubre para recién desde allí iniciar una suba.

BANCO GALICIA



Continúa formando un lindo piso de largo plazo. Esto es muy positivo ya que va consolidando niveles para luego subir. Estaríamos en lo que Weinstein denominaba fase I del ciclo para luego quebrar fuerte a la suba y tener una fuga tal cual enseñamos en los cursos de inversión.


COCA COLA



Tras tener un split la acción baja su cotización y está llegando a un nivel técnico relevante. Lo curioso es que la baja que tuvo fue con un alto volumen como se puede ver.

De igual modo, la secuencia de las medias móviles muestran fortaleza de largo plazo y podría ser una oportunidad de compra por arriba de 38 dólares. Stop de esta operación 37 dólares.

Es una linda inversión de largo plazo, conservadora y con buenos dividendos.

FCX NOS MUESTRA EL CLIMA EN EL MERCADO


Importante empresa dada su intervención en el mercado de materiales y hierro en el mercado global. El gráfico nos da una pauta acerca de lo que el mercado ve. Se cae desde los 46 dólares hasta los 32, allí hace base e intenta rebote que por ahora sólo llega a la media móvil de 200 días.

Desde ahí corrige mostrando que de momento es un rebote y falta algo muy grande para que el clima en el mercado se ponga bull de largo.

Lo que vemos no basta y esperamos.....

jueves, 23 de agosto de 2012

IBEX 35



No llega a tocar la media móvil de 200 días y ya comienza corrección. Frente a un rescate de España no sabemos como puede repercutir en su propia economía (la endeuda tremendamente en el largo plazo) y como repercute en el sistema financiero en general.

Paciencia y a estar afuera de esto...

HP: MUESTRA DE LO QUE VIENE EN LA ECONOMÍA GLOBAL



Malas noticias de HP. Pues parece que la fiesta que algunos pensaban sobre el mercado no vendrán. A esto se le debe agregar malas noticias de desempleo en USA.

Las ventas globales de gran parte de las multinacionales siguen disminuyendo, España a la puerta de un rescate y Merkel sigue pidiendo más ajuste a Grecia.

Estamos con combo completo y un escenario perfecto para corrección. Si estás adentro salí ya!!!!!! Yo te avise......

El mercado apoya al inversor racional y con paciencia.....

ORO SUPERANDO RESISTENCIAS



El oro superando la media móvil de 200 días y quebrando resistencia de mediano plazo. Parece estar revirtiendo corrección que tuvo desde sus máximos y todo indicaría que comienza otra fase bull relevante.

Importante volumen entrando así que todo en línea.

LOS MERCADOS COMIENZAN A CORREGIR

Claro está, toda farsa tiene su límite y ello vemos en el mercado. El actual mercado hará que muchos pierdan mucho dinero pensado que esto es un bull market.........

Como siempre, tenemos una visión concreta del mercado lo que hace que nuestros clientes y lectores del newsletter tengas siempre años positivos en sus carteras.

Así que prepárense para lo que se viene en estos tres meses........

Saludos y a disfrutar de la vida..



Suscriptores:Ayer a la noche se envió un mail para que hagan una compra esta mañana de un activo. Saludos

miércoles, 22 de agosto de 2012

EQUITY ARGENTINA



Actualizamos el ETF de Argentina. Sigue corrección de largo plazo con la media móvil de largo aún con tendencia a la baja.

Rebote las últimas semanas pero sigue sin volumen lo que explica el rebote de muy corto plazo y la corrección que se avecina además de la baja del 2% de hoy.

Nada más de momento y aún temprano para entrar de lleno en equity argentino aunque como bien venimos diciendo los precios son muy bajos cuando se los ve a nivel histórico.

MERCADOS

Acá vamos...habiendo tocado SPY un valor técnico relevante en 142 y ese punto es de enorme relevancia. Esta semana si perfora ya debiéramos cambiar una idea correctiva. Ayer tocó dicho nivel y corrigió de manera inmediata y veremos hoy.

Lo que importa es el cierre de esta semana y cierres mayores a 142/143 habilitarían pensar en un bull market.

Seguimos pensando mientras que se debe venir una corrección de no menos del 15% frente a una realidad del mundo nada positiva que no justifica los precios del mercado accionario de USA.

Esto además se apoya en un mercado sobre comprado y muchos otras cuestiones técnicas como expresamos en los cursos.




martes, 21 de agosto de 2012

TELECOM



Estabilizándose tras una baja fuerte. Desde mínimos de mediados de junio comienza recuperación.

Lo positivo pasa por la continuidad y la acumulación pero de vuelta al igual que en otros activos, sino volumen.

Otro dato bueno es que las medias móviles de corto y mediano plazo ya están apuntando hacia la suba.

Sería zona para acumular una pequeña porción y ver si el proceso sigue. Estos precios son más que interesantes para el largo plazo pero con cautela.

VUELA EL PRECIO DE LA SOJA: 30 AÑOS DE HISTORIA


Vemos 30 años de historia en la cotización de la soja. Volatilidad pero claras tendencias. Ojo a partir de estos niveles ya que hay mucha especulación con la sequía de USA pero como nos enseña la historia, algún día lloverá y ahí te quiero ver cuando todos salgan a vender.

¿Es momento de comprar?
Tarde, pero igual veo precios de largo plazo por encima de 400 dólares por lo que el bull market aún está allí vigente y ello favorecerá mucho a la economía argentina. Bienvenido todo este proceso........



BANCO GALICIA: SIGUE FIRME EN 5



Cotizando con alta volatilidad como siempre pero ahora parece formar un piso en 5. No aparece el volumen lo cual sigue siendo serio como para tomar una parte muy grande de la cartera, pero es indudable que el castigo que tuvo no es para nada merecido incluso presagiando casi cualquier cosa en la economía argentina.

Una cuentita rápida. Alcanzando valores muy bajos llegó a cotizar a  0.50 centavos por un tipo de cambio de 7 daría un mínimo histórico de 3.50y eso sin contemplar la inflación y con resultados corporativos diferentes es un 180%. 


lunes, 20 de agosto de 2012

NO VEMOS ESCENARIO DE QE3



No vemos escenario de QE3. Es que como lo señala la historia, para ello el gobierno debe ver un deterioro en los mercados y ello aún no está sucediendo.

Claro, ¿para que gastar un cartucho ahora si se lo puede hacer en el momento necesario no?

Tiene mucha lógica. Es así que llegará un momento en que el mercado se estancará ya que no habrá ayuda prometida. Siendo el dinero el agua del océano del capitalismo, los mercados corregirán y recién allí se vendrá la ayuda. Para esto, debemos ver una baja del 20% del mercado.

ACTUALIZACIÓN ESPAÑA



Más que interesante gráfico desde el punto de vista técnico. Vean que el precio estaba justo llegando a la media móvil de 200 días y desde allí comienza a corregir. Hay que seguir desde acá ello y ver qué sucede ya que dicha media móvil es por lo general buen punto de referencia de la tendencia de fondo.

Una cuestión que apoya la visión de corrección es la de la media móvil de largo plazo con pendiente negativa.

viernes, 17 de agosto de 2012

BOLSA DE MÉXICO



Sorprende ver al ETF de México EWW, llegando a valores máximos y así formando un doble techo. De momento las medias móviles no muestran corrección y veremos como sigue.

Además un dato positivo es que no corrigió al igual que sí lo hicieron otros mercados como se puede ver en EEM, EWZ.




jueves, 16 de agosto de 2012

BIDU

Hace un tiempo sugeríamos a Bidu para el largo plazo tras el sell off que tuvo. Actualizo el mismo a hoy.

BOLSA EUROPEA

Llegando al nivel máximo técnico en 30 el cual es una resistencia relevante. Veremos como sigue pero me pregunto:

¿Ya pasó lo de Europa? Si en verdad no hubo anuncio alguno y por lo tanto esta suba no tiene, al día de hoy un fundamento claro....repito, esto se cae..

SEGUIMOS CON LO MISMO: MERCADO NO LOGRA SUPERAR CONSISTENTEMENTE EL ACTUAL NIVEL

Más de lo mismo. Vean como en el caso del ETF de Dow Jones (DIA) ocurre lo mismo que con el sp500. Llega, forma doble techo y está allí.

Es más que preocupante el bajo volumen lo cual deja ver que no es sostenible. Pobres los que están ahora invertidos ya que verán una corrección muy grande....sólo es una cuestión de paciencia y esperar....

La historia y el análisis técnico enseñan mucho sobre como ver esto....paciencia....paciencia.....

miércoles, 15 de agosto de 2012

BOLSA DE PERU



Evidente proceso correctivo siguiendo lo que pasa en general con emergentes. No se explica esta baja en emergentes que crecen más que economias desarrolladas y que USA suba. 

Este tipo de divergencias, tal cual enseñamos en los cursos, se ajusta tarde o temprano y así será esta vez.


TIF: UNA JOYITA PARA TENER EN CUENTA




Tiffany´s es una gran empresa con un enorme potencial en base a su crecimiento en países emergentes y donde se destacan los asiáticos. Incluso y un menor nivel de crecimiento de dichas economías esta acción logrará crecer.

Buena alternativa para el inversor de largo plazo conservador desde estos niveles.

HOG. DIJIMOS EN 50 SHORTEAR Y SIGUE CORRIGIENDO

TELECOM COTIZACIÓN EN BUENOS AIRES

Continuando tendencia correctiva al ver que el golden cross aún está negativo. Varios indicadores mostrarían que se estaría llegando a una situación de sobre venta y podría llegar un rebote, pero dependerá del clima externo y local.

La acción viene en corrección y aún no vemos un repunte. Se está estabilizando el precio entre 15 y 16 pero  nada más. Como decimos, sin tendencia definida no se debe operar...

Chart forTelecom Argentina S.A. (TECO2.BA)

NO SE MUEVE: ALGO NOS ESTÁ DICIENDO

No pasa y no pasa. Así estamos clavados en 140. Esto debe preocupar. Acaso no lo ven?. Es clavado que este mercado ase cae.

TELEFONICA



Claro proceso de corrección. Es evidente que aún no culminó dicho proceso de baja y ahora, estando en la zona de resistencia, volvería a valores de 11 dólares en el soporte inferior.

Vemos medias móviles aún negativas tanto de corto, mediano y largo plazo.

Los volúmenes dejan evidencia de descargo de posiciones ya que los días de bajas presenta un volumen enorme, pero en los días de suba los volúmenes son muy pero muy bajos.

martes, 14 de agosto de 2012

IBEX 35 - BOLSA DE ESPAÑA



Llegando a la parte alta del canal, pero se trata de un canal bajista. No aparece el volumen con lo cual una mala noticia y esto se cae......

BANCO GALICIA



Galicia clavada en 5 dólares. Veremos como sigue pero estamos viendo formación de piso de lo que sería largo plazo. Medias móviles de corto y mediano estabilizándose y resta que pase lo mismo en la de largo plazo.


ACTUALIZACIÓN ORO



Pasan cosas raras en esto que algunos creen que es un mercado a la suba.

Por ejemplo, en dicho escenario los bonos de USA deberían haber caído al precipicio pero no ocurrió y el oro debería haber subido masivamente, cosa que tampoco ocurrió.

Es así que estamos en un mercado donde estas subas, sin volumen, hacen que los grandes inversores continúen descargando sus posiciones. Lo mismo ocurrió en el 2008.

Veremos como sigue pero como podrán notar aquí, el oro sigue sin despertar de la lateralización por encima de 150.

Veremos cómo se define esto pero estamos ya en los peores tres meses del año.

ÚLTIMOS DOS LUGARES PARA ROSARIO

QUEDAN SÓLO DOS LUGARES PARA ROSARIO.

ANOTATE Y APRENDE A GESTIONAR EFICIENTEMENTE TU PROPIO DINERO!!! NO TE PIERDAS EL PRÓXIMO BULL MARKET QUE COMENZARÁ DE ACÁ A POCO!!

ACTUALIZACIÓN TELECOM

Tras un balance bueno pero no perfecto como en años previos, ayer fue castigada Telecom. 

No sabremos el porqué y ello obedece a cuestiones ya ajenas al análisis fundamental y la realidad de la empresa pero sí sucede en base a la alta volatilidad de los mercados globales y más aún en cuanto al mal clima de negocios hoy imperante en la República Argentina.

Como verán, estamos todavía lejos de la media móvil de 200 días pero las medias móviles de corto y mediano plazo se están estabilizando, condición central para luego encarar un bull market.

Aún es temprano pero el proceso correctivo parece estar menguando...paciencia de momento y seguir viéndola desde afuera.


lunes, 13 de agosto de 2012

VEAMOS COMO VAN EMERGENTES



Corrigiendo pero por encima de la media móvil de 200 días. Si pensamos en ver un bull market aquí debe soportar si o sí dicha media móvil en las próximas dos semanas.

Veremos...

MERCADO ABRIENDO LA SEMANA EN CORRECCIÓN, MUY LÓGICO

Sin mucho para comentar. Sólo que habiendo llegado a 140 SPY tal cual lo citado en varios post, el mercado comienza a corregir frente a la falta de cumplimiento de las promesas del BCE europeo y de la FED sobre estimular la economía....ergo....sin estímulos concretos los precios actuales están muy caros y corrigen..

domingo, 12 de agosto de 2012

¿CÓMO SERÁ UN MUNDO CON TASAS DE INTERÉS MÁS ALTAS?

Excelente el artículo de Rogoff que publicó el diario La Nación este domingo en donde el economista expresó su preocupación por un lógico y previsible escenario de aumento de tasas en los próximos años y décadas.

Así es que queda planteada una situación en donde se terminó la tasa de interés barata. De hecho, la situación actual muestra que la deuda americana de hasta 15 años tiene tasa negativa (La tasa de interés que se paga es inferior a la inflación proyectada anual).

Esta situación es verdaderamente ridícula y no sabemos cuanto podrá sostenerse pero si sabemos que no es eterna y que cada vez más le queda menos espacio a los países para maniobrar.

Un ejemplo es ver que antes, frente a problemas de economía, los países podían bajar la tasas para reactivar, pero ya cercanos a tasa cero (hoy está en el 1,5% anual) ya la posibilidad de esas políticas se achicaron mucho, aunque queda espacio para llevarlas literalmente a cero.

Recordamos que la correlación entre el valor del equity (acciones) es inverso a las tasas de interés. Si las tasas de interés aumentan el accionista exige más tasa a las acciones y las acciones bajan su precio.

así como se crean burbujas con bajas tasas las mismas explotan cuando se suben las tasas, algo que el inversor de largo plazo debe todo el tiempo monitorear.

Saludos

Suscriptores: entre martes y miercoles se envía informe mensual

viernes, 10 de agosto de 2012

BOLSA DE BRASIL



Los 55 son clara zona y vemos como ya a ese precio se cubrió el gap que tuvo a mediados de mayo. Veremos con sigue pero también vemos que no hay volumen lo cual esto es un simple rebote de momento..veremos....

MERCADO ESTABLE PERO YA MOSTRANDO CLARA RESISTENCIA A LA SUBA

Viernes cerrando con una baja marginal. Nada nuevo bajo el sol pero vemos que sin ninguna noticia de rescate esto no se mueve y los volúmenes menos aún.

Veremos como sigue pero los 140 puntos y su falta de perforación con volumen sostiene nuestra visión de mercado en corrección.

Se recuerda que los meses de agosto, septiembre y octubre son de clara corrección estacional.

jueves, 9 de agosto de 2012

IBEX 35

España sigue todo igual. Clara tendencia de corrección con fuertes rebotes cuando hay noticias, pero eso no quita ver que el largo plazo está en corrección.

Como se ve los indicadores en negativo y apuntando hacia mayores bajas. Es que los rebotes ni siquiera logran revertir la tendencia de las medias móviles lo cual es síntoma de pánico.

Veremos como sigue esto pero todo indica que los indicadores de Europa en general serán peores a los actuales con Francia a punto de entrar en recesión.

Chart foriShares MSCI Spain Index (EWP)

SE VIENE UNA GRAN SUBA EN ALUAR

Aluar mostrando una gran fortaleza. Como verán, las medias móviles de 50 días y 200 días ya muestran inclinación hacia arriba. Falta confirmar el cruce y allí vamos hacia lo que sería (aún resta confirmación) el inicio de un bull market en este activo.

Falta muy poquito...ya que debe estabilizarse un poco más la de 200 días y dejarnos ver el cambio de pendiente como pueden ver que ocurrió en el pasado y desde allí tuvo una suba fenomenal.

Este ciclo se repetirá hacia adelante..

Chart forAluar Aluminio Argentino S.A.I.C. (ALUA.BA)

SUSCRIPTORES: MAÑANA SALE INFORME CON ACTUALIZACIÓN DE MERCADOS Y CARTERAS.

EL MERCADO SE ESTÁ QUEDANDO SIN FUERZA PARECE..


Vemos como está llegando al nivel que siempre planteamos desde aquí, casi alcanzando los máximos que se dieron en el año 2007/2008 antes de la crisis. Es indudable que estos valores no reflejan lo que ocurre con las empresas en USA donde los balances no vienen tan bien y de hecho en promedio peor de lo que ocurría en los semestres previos y con muchos warnings de baja de actividad.

Aclaramos que esto, tarde o temprano, se deberá ver reflejado en el nivel de precios de los activos. Ello, estimamos, será de aquí hasta septiembre.